昆侖信托發(fā)展研究部每周信息第171期
發(fā)布時間：
2014-11-04 16:56
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家族信托：回歸本源的信托業(yè)務
作為“受人之托、代人理財”信托業(yè)務本源的體現(xiàn)，家族信托一直頻頻成為各種媒體討論和信托公司研究的熱點，雖然與國外的家族信托發(fā)展相比國內家族信托仍舊處于摸索階段，不過國內已經(jīng)有很多公司進行了一些有益的嘗試。
家族信托的業(yè)務基礎
家族信托是一種事務管理型信托，信托公司為某個人或者某個家族群體提供相應的服務。一般而言，家族信托的服務涵蓋以下三個方面：一是家族治理，立足于家庭價值觀，調解家族財務糾紛，為下一代提供理財教育并協(xié)助家庭成員培養(yǎng)財務觀念和財務獨立性;二是理財規(guī)劃，規(guī)劃客戶財產(chǎn)的方方面面，包括稅收和不動產(chǎn)籌劃，財富轉移規(guī)劃，資產(chǎn)保護，投資和慈善規(guī)劃;三是財產(chǎn)管理，提供會計和簿記，積極的稅收和規(guī)避，報表和現(xiàn)金管理。
家族信托與一般資金信托存在著較為顯著的差別：一是時間長，現(xiàn)有的家族信托往往提供超長期的服務時間，有一些家族信托還具有繼承色彩，只要信托財產(chǎn)存在就可以一直存續(xù);二是目標復雜，財富保值增值僅僅是家族信托的一個考慮方面，更多的家族信托會涵蓋稅務規(guī)劃、財產(chǎn)繼承等多樣化目標;三是定制空間大，很多家族信托設立的本身帶有濃厚的個人色彩以及家族服務特色，可以根據(jù)委托人的要求增加很多個性化的條款，具有很大的私人定制空間。
家族信托案例一：平安信托萬全資金信托
(1)產(chǎn)品為單一資金信托:募集規(guī)模為 5000 萬元，合同期為 50 年，客戶是一位年過 40 歲的企業(yè)家。根據(jù)約定，信托委托人與平安信托共同管理這筆資產(chǎn)。委托人可通過指定繼承人為受益人的方式來實現(xiàn)財產(chǎn)繼承。
(2)產(chǎn)品為定制式、可撤銷信托：在單一產(chǎn)品的設計時，可以根據(jù)委托人的意愿和特殊情況定制產(chǎn)品。同時，在產(chǎn)品存續(xù)期間，還可以根據(jù)委托人的實際情況和風險偏好來調整資產(chǎn)配置方式和運作策略。在受益人設置及信托財產(chǎn)的分配上，此類信托可設置其他受益人，可中途變更，也可限制受益人權利。信托委托人與平安信托共同管理信托資產(chǎn)。
(3)利益分配多樣化，產(chǎn)品運作信息向委托人公開：在信托利益分配上可選擇一次性分配、定期定量(比例)分配、不定期不定量分配、臨時分配、附帶條件分配等不同的形式。信托公司會定期或不定期將信托財產(chǎn)運作情況以正式報告或郵件等方式與委托人/受益人溝通，做重大決策前，也會充分征詢委托人意見，使委托人對運作信息有充分了解。如果委托人不在世了，則根據(jù)相關協(xié)議條款或法律執(zhí)行信托。
(4)信托資金組合運用，預計年化收益為固定+浮動：信托計劃的資金主要投向物業(yè)、基建、證券和加入集合資金信托計劃，預計年收益在 4%-4.5%之間。固定管理費年費率為信托資金的 1%，年信托收益率高于 4.5%以上的部分，收取 50%作為浮動管理費。
家族信托案例二：招商銀行家族信托基金
(1)委托人為超高凈值客戶，不可撤銷跨代信托：招行的家族信托基金主要針對家庭總資產(chǎn) 5 億元以上的客戶設計，其資產(chǎn)門檻為 5000 萬元，期限為 30-50 年(跨代)，為不可撤銷的信托。第一個設立家族信托的客戶楊先生年近 60 歲，在境內擁有多處自住和商用物業(yè)、股權及金融資產(chǎn)，兩個兒子已成年，女兒年僅 8 歲。
(2)受益人為子女，信托收益分配兩種形式：受益人為三個子女，此家族信托基金的所得受益分為一定比例的定期與最終分配兩種形式，設立的信托主要為現(xiàn)金資產(chǎn)，借此信托基金形式妥善安排傳承其財富。楊先生此次設立的家族信托，其子女可定期領取薪金，信托期限設 50 年。遇到婚嫁、買房買車、創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療等大事，也都可以從信托基金中拿錢買單。
(3)銀行主導，信托公司參與且發(fā)揮主動作用：整個家族信托由招商銀行主導，招商銀行在其中承擔財務顧問與托管角色。但與銀信合作相比，信托公司的作用更大，信托公司要與委托人簽訂協(xié)議，會參與信托的設計，承擔一些責任。
(4)銀行與信托共同受益，收取年費及超額管理費：年費按托管資產(chǎn)的一定比例收取，委托人生前會參與信托管理，收費比例低;過世后，完全由銀行管理，收費提高。超出委托人預期收益部分，招行按 20%的比例提取超額管理費。此外，作為受托人的信托公司，也按一定比例收取費用。招商銀行通過將行內資產(chǎn)裝入信托資產(chǎn)包，在客戶端可以收取投資顧問費，在信托端可以收取項目咨詢費，在代銷費以外新增收入來源。
(5)稅務策劃，法律咨詢等專業(yè)服務，收費相對較低：稅務籌劃包括運用信托、離岸公司等工具進行的家族跨境投資稅務規(guī)劃、大股東企業(yè)上市稅務規(guī)劃、移民和財富傳承的稅務規(guī)劃;法律咨詢包括家庭關系中的婚姻資產(chǎn)保全、家族基金設立、境外資產(chǎn)保全等。律師事務所等第三方合作機構的收費以按服務次數(shù)為準，總體收費很低。招商銀行與會計師事務所的收費機制是，以按稅務籌劃前后所節(jié)省出來的資金為基礎，按一定比例提成。
家族信托現(xiàn)存的障礙
一是法律障礙。我國《信托法》并沒有明確信托登記活動的登記主體、登記流程等，由于缺乏配套制度，實踐中人們對信托財產(chǎn)的登記存在多種不同的理解，而沒有進行登記的財產(chǎn)在辦理轉移以及公示的時候將缺乏法律效力。同時，國內的信托法定義的信托法律關系為“委托關系”，信托財產(chǎn)的私有權對抗公權時是否具有獨立性仍不明確，當委托人涉及到刑事犯罪時，其信托財產(chǎn)在當前法律環(huán)境下仍舊會被列入凍結與追查的范圍。
二是稅收障礙。國外家族信托大多帶有避稅的目的，并且主要是規(guī)避遺產(chǎn)稅。我國采取的是以流轉稅和所得稅為主的雙主體稅制，遺產(chǎn)稅還沒出臺。鑒于目前信托稅收制度不健全，家族信托稅收策劃和節(jié)稅的功能未能夠得到體現(xiàn)，即使遺產(chǎn)稅開始征收，通過信托財產(chǎn)傳承規(guī)避遺產(chǎn)稅的功能并不一定能夠實現(xiàn)。
三是隱私保護障礙。2014 年，迫于國際社會的壓力，瑞士承諾將向其他國家交出外國人賬戶的詳細資料，這一舉措讓重視私密性的家族信托客戶對金融隱私和信息安全的保護感到不安。國內家族信托由于沒有相關的隱私保護制度，并且可能還需要對家族信托財產(chǎn)進行公示，使得在國內開展家族信托業(yè)務在隱私保護方面存在較大隱患。
四是資產(chǎn)代持障礙。以不動產(chǎn)形式存在的家族財產(chǎn)，無法順利轉移到非法人的信托計劃名下。同時，由于信托法并未對股權資產(chǎn)管理作出明確規(guī)定，持有企業(yè)股權的家族信托計劃可能無法對企業(yè)所有權、管理權及分紅權的清晰劃分提供法律依據(jù)，尤其是在發(fā)生委托人意外死亡事件時，該如何確定企業(yè)的管理者成為亟待解決的問題。
宏觀形勢
全國人大常委會：通過《預算法》修正案
8 月 31 日，十二屆全國人大常委會第十次會議表決通過了修改預算法的決定。修改后的預算法對地方政府債務管理作出明確規(guī)定，經(jīng)國務院批準的省、自治區(qū)、直轄市預算中必需的建設投資的部分資金，可以在國務院確定的限額內，通過發(fā)行地方政府債券以舉借債務的方式籌措。
國務院：建立地方政府性債務風險預警機制
國務院總理李克強 9 月 2 日主持召開國務院常務會議，會議就規(guī)范地方政府性債務提出，依據(jù)新修改的預算法，允許地方依法適度舉債，納入預算管理，不得將債務資金用于經(jīng)常性支出。同時，要妥善處理存量債務，確保在建項目后續(xù)融資，為經(jīng)濟社會發(fā)展出力，切實防范風險。
證監(jiān)會：當前股市運行向好為改革奠定好基礎
9 月 2 日，針對近期市場關心的熱點問題，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，當前資本市場各項改革措施的效果開始逐步顯現(xiàn)，同時宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好，市場流動性比較充裕，融資成本有望下降，激發(fā)了市場活力，市場信心有所增強，股市運行也反映了這種變化。證監(jiān)會將進一步精簡行政審批備案登記等事項，推進股票發(fā)行注冊制改革，確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，理順監(jiān)管與執(zhí)法的關系，提高稽查執(zhí)法效能，促進證券期貨服務業(yè)提升競爭力，建設法律實施規(guī)范體系。
中國指數(shù)研究院：300 城 8 月土地出讓金同比降 40%
9 月 2 日，中國指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8 月，全國 300 個城市土地出讓金總額為 1449 億元，環(huán)比減少 11%，同比減少 40%。8 月，全國 300 個城市共成交土地 1930 宗，環(huán)比減少 23%，同比減少 36%。成交樓面均價為 1136 元/平方米，環(huán)比上漲 7%，同比下跌 3%。8 月全國 300 個城市共推出土地 2537 宗，環(huán)比減少 29%，同比減少 25%;推出土地面積 10285 萬平方米，環(huán)比減少 16%，同比減少 21%。
央行：本周凈投放 70 億，連續(xù) 4 周凈投放
央行周四進行 150 億元 14 天期正回購操作，當日有 100 億元 14 天期正回購到期，公開市場凈回籠 50 億元。周二公開市場進行了 180 億 14 天正回購，當日實現(xiàn)凈投放 120 億。公開市場本周(8 月 30 日-9 月 5 日)有 400 億元正回購到期，無央票及逆回購到期，因此本周凈投放 70 億，已連續(xù) 4 周實現(xiàn)凈投放。
行業(yè)動態(tài)
山東信托：增加注冊資本到 20 億元
9 月 2 日，山東信托發(fā)布關于增加注冊資本及調整股權結構的公告，公司注冊資本由 14.67 億元增至 20 億元。此次增資后，公司股東構成及股權結構發(fā)生變化，第一大股東為山東省魯信投資控股集團有限公司，出資 12.6 億元，持股比例為 63.02%;中油資產(chǎn)管理有限公司出資 5 億元，持股比例為 25%;山東省高新技術創(chuàng)業(yè)投資有限公司出資 1.25 億元，持股比例為 6.25%;山東黃金集團有限公司出資 4583.3 萬元，持股比例為 2.29%;濟南市能源投資有限責任公司出資 3437.5 萬元，持股比例為 1.72%;濰坊市投資公司出資 3437.5 萬元，持股比例為 1.72%。
平安信托舉辦“青海夢 平安行”公益慈善行活動
日前，平安信托舉辦“青海夢、平安行”2014 年平安信托公益慈善行活動。作為“百人援青活動”的延續(xù)，平安信托此次活動主要面向投資金額超過 2000 萬的高凈值客戶，活動以家庭形式開展，邀請客戶帶上自己的孩子共同為貧困山區(qū)希望小學送去關愛，在促進交流、增進情感的同時，從小培養(yǎng)孩子的公益愛心。來自全國 16 個高端客戶家庭共同奔赴青海，開啟愛心旅程，實現(xiàn)公益夢想。此次活動平安信托為青海剛察縣泉吉鄉(xiāng)平安寄宿制學校捐助愛心物品金額超過 10 萬元。
華融資產(chǎn)管理公司引入 8 家戰(zhàn)略投資者
8 月 28 日，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司宣布，將引入 8 家戰(zhàn)略投資者，中國人壽集團的增持及 7 家新增戰(zhàn)略投資者的投資共計 145.43 億元，占增資后股份總額的 20.98%。華融資產(chǎn)將與戰(zhàn)略投資者在資產(chǎn)管理、投融資、投資銀行、金融租賃、產(chǎn)融結合等業(yè)務領域開展合作。隨著保險資金在非標業(yè)務上投資份額的增加，四大國有 AMC 與保險公司的合作進入了蜜月期。今年以來，幾家國有 AMC 都與其關聯(lián)的保險公司通過信托計劃發(fā)生重大關聯(lián)交易。
中融信托：起訴浙江賽日新材項目違約
近日，中融信托起訴浙江賽日新材料科技有限公司及其實際控制人陳維君、慈溪圣天龍置業(yè)有限公司，要求賽日新材歸還本金 1.43 億元及罰息，圣天龍置業(yè)抵押擔保的土地與建筑物履行優(yōu)先清償責任。2013 年 1 月 31 日，賽日新材與中融信托簽訂流動資金貸款信托合同，貸款額 1.43 億元，期限 18 個月，主要風控由價值 2.5 億土地使用權及在建工程擔保抵押，并由賽日新材實際控制人陳維君提供個人無限連帶責任保證擔保。2014 年 6 月賽日新材無力償還信托貸款本金，中融信托隨即啟動司法程序，寄希望處置抵押資產(chǎn)彌補損失。目前幾方均表示愿意庭外和解。
證監(jiān)會暫停華宸未來涉事 3 家基金子公司與母公司新業(yè)務
8 月 29 日，證監(jiān)會宣布華宸未來、金元惠理和萬家三家公募基金公司因其各自的子公司存在合規(guī)性問題，分別被證監(jiān)會處以暫停新業(yè)務 3 個月的處罰，暫停業(yè)務的范圍包括母公司和子公司。此次華宸未來事件涉事的金融機構共有 5 家，包括湖南信托、國元信托兩家信托公司，以及萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司、金元百利資產(chǎn)管理有限公司和華宸未來資產(chǎn)管理有限公司等三家基金子公司。目前幾家機構已經(jīng)開始磋商解決問題，初步達成的方案是先支付投資者的利息，然后再利用一年時間，由五家金融機構一起處置項目的債權和盡快推動項目重組。
呈送：昆侖信托有限責任公司股東、董事、監(jiān)事、高管層
分送：中油資產(chǎn)管理有限公司、昆侖信托有限責任公司各部門
編審：和晉予 供稿：林寅 校對：林寅
聯(lián)系電話：010-63597713 郵編：100033 地址：北京西城區(qū)金融街 1 號金亞光大廈 B 座 716 室
2025-07-03 11:45
為進一步優(yōu)化信托計劃設立的特殊目的公司（SPV）管理，推動“信托+SPV”業(yè)務健康發(fā)展，6月30日，公司組織召開專題會議研討特殊目的公司（SPV）管理相關內容。公司黨委書記、董事長王崢嶸，總經(jīng)理、黨委副書記江昱潔，黨委委員、副總經(jīng)理、總法律顧問宣力勇，黨委委員、紀委書記、監(jiān)事會主席萬鈞，黨委委員、副總經(jīng)理閆志勇，黨委委員、總會計師范劼出席。
2025-07-02 15:45
為熱烈慶祝中國共產(chǎn)黨成立104周年，弘揚黨的優(yōu)良傳統(tǒng)，表彰先進典型，凝聚奮進力量，7月1日，公司組織召開慶祝建黨104周年“七一”座談會。公司總經(jīng)理、黨委副書記江昱潔主持會議，公司黨委書記、董事長王崢嶸，黨委委員宣力勇、萬鈞、閆志勇出席并發(fā)言。
2025-06-27 19:35
本周央行公開市場方面，五個交易日中國央行進行20275億元逆回購操作，本周有9603億元逆回購到期，此外央行6月25日開展3000億元MLF操作（到期1820億元），實現(xiàn)凈投放1180億元，這是央行連續(xù)第四個月加量續(xù)作MLF，本周實現(xiàn)凈投放11852億元。本周凈投放放量創(chuàng)年內新高，6月27日凈投放3647億元，為2023年以來季末周單日最高，遠超往年同期（24年6月凈投放5000億元，23年6月凈投放3000億元），且工具除了常規(guī)公開市場操作，還疊加了MLF超額續(xù)作、買斷式逆回購，形成“短+中+長”流動性支持。央行加大操作的核心原因，一是對沖政府債供給高峰和稅期財政繳款，疊加6月存單集中到期和跨季準備金需求上升的多重流動性壓力；二是穩(wěn)定市場預期與政策信號引導，MLF連續(xù)4個月加量續(xù)作，釋放“穩(wěn)流動性”信號，避免重演2023年“錢荒”預期。